利丰行：美元走势未敢乐观

美国12月撇除汽车后零售销量比11月下跌0.4%，而11月亦由原先的1.2%向下修订至1.1%，反映消费力确已放缓，尤其出现在零售业的传统旺季中，无疑对未来整个美国经济已响起警号。原因是美国国内生产总值中零售消费业占了其中七成，所以若消费者减少消费，整个经济都会受到影响。至于撇除食品及能源后的12月生产物价指数则按月上升0.2%，与预期吻合，但整个2007的批发价却报升了6.3%，为1986年以来之最。至于核心价格，相比之下，只上升了2.0%，显示高涨的油价或食品价格仍未反映到其它经济层面上，通胀压力尚在控制范围内。但受次按拖累的银行业却须继续大幅撇帐。全美最大银行花旗银行集团昨日证实，去年第四季总共亏蚀了98.3亿美元，其中涉及次按及楼按抵押债券部分更劲蚀了174亿美元，导致美股全线下滑。同时，格林斯潘更认为美国经济已接近衰退边沿，或已陷入衰退中，进一步刺激美股下挫。但反观日圆及瑞郎汇价则受到追捧，尤其出现于交叉盘市场上。市传很多息差盘都被迫拆仓，避免增加于汇市及资产市场上的损失，影响所及，美元兑该两货币汇价亦出现颇沉重的沽压。至于欧罗方面，昨日德国发表的1月ZEW商企景气调查报告报- 41.6，为十五年新低，亦是过去八个月来第七次下跌。同时，由于美国经济放缓，有机会波及到欧元区十三国，故获利盘亦于昨夜入市，暂时令其于 1.4922间见顶。然而，英镑却与欧罗背道而行。原因是英消费物价指数连续三个月都高企于2.1%水平，较英伦银行的2%目标高。同时，市场预期英国未来的气油及电费价格都会上升，有机会令通胀升温，减少了英息的下调空间，利好了其昨日表现。然而，澳元却未能稳守于0.8900之上，有可能是因为市场认为商品及原材料需求在美国经济回落下会受影响。昨日油价及金价都同步下跌，伦敦金更连续两日受阻于$914美元，营造了一个镊顶区，似乎下调压力已呈转强之象，自然不利澳元走势。况且，其兑日圆交叉价又连跌三日，增强了其于美元市场的沽售压力。展望后市，相信汇市焦点为美国今夜发表的12月核心消费物价指数、实质收入、11月资金流向、12月工业产量、1月全美建筑商会楼市指数及联储局发表的棕色经济报告书等，其中相信有关消费通胀、外资净流入美国数据及联储局所作的地区性经济调查报告等都值得留意，以便观察美国物价变动情况及经济放缓程度。另外，今夜摩根大通会公布业绩，故有待观察其会否学似昨日花旗般导致美股全线下滑，但根据穆迪研究报告显示，多间欧美大型银行过去喜欢借入短债再投资于长债，赚取息差的结构性投资产品将于1月面对大约总值320亿美元融资压力，远比12月的150亿美元多。换言之，倘若持有该些产品的银行，因信贷紧缩及次按危机，无法透过3个月期低息票据于市场筹集足够资金维持其具高回报的长线投资，该些金融机构便会被迫以贱价变卖该些资产，增加其未来的拨备压力，所以，尽管该些结构性投资产品于11月的资产净值已蒸发了50%，但恐怕仍未见底。有关产品持有者的信贷评级不难再被调低，信贷市场怕会进一步收缩。联储局除了继续大幅减息外，怕已无其他方法扭转该局势，美汇连同美股恐怕亦会继续受到拖累。

欧罗

*昨日回软，低企于一个上升旗形顶之下收市

*日图随机指针营造着跌市讯号

*前两日波幅皆受制于保力加通道顶之下

*下破四小时图的三角旗形，但目前处于一条大型上升通道内徘

*四小时图MACD及相对强弱指数熊背驰，与日图相同