英皇金融：欧元,日圆,英镑,瑞郎,澳元,纽元,加元

EUR 欧元

欧洲央行公布欧元区11月M3货供额年增率为12.3%，高于预估增幅12.2%。欧洲央行定于本周四召开议息会议，持于纪录高位的货供额增长率将增加其通膨担忧。另外，欧盟统计局上周公布的初值数据显示，12月欧元区通膨水准远高于欧洲央行设定的目标,与预期相符；12月欧元区消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期增长3.1%，增幅与11月相同；然而，RBS/NTC Research发布的数据显示欧元区12月RBS/NTC服务业PMI终值下修为53.1，略低于预估的53.2，为两年半低点。最新路透调查显示，欧洲央行可能在2008年全年维持利率不变，因其在努力控制通膨之同时，亦要衡量经济成长大幅放缓前景。

从货币政策到国际价格环境，欧元区复杂局面压力上升。目前的情形正令欧洲央行决策艰难，自身通货膨胀压力与外部降息对策，使欧元区认为这恐会令通胀输入的风险上升，而同时加大欧洲央行按兵不动的压力，美国降息是双刃剑，降息使得美元贬值，同时也将助燃通胀，导致欧洲央行两难处境，通胀和经济增长风险间的矛盾使欧洲央行不得已而维持利率不变。然而仍会预期08年初，欧元兑美元将瞄准1.50的水准进发，不过，当欧元再度上试1.50之际，欧洲官员或会再次表达对欧元汇率过强的不满，令欧元届时之升势或见步伐蹒跚。但若一再上探并突破1.50关口，则欧元将见更上一层楼之发展，下一级目标可见至1.56 水平。

波浪理论分析，欧元有机会运行大型回吐(A)浪内的第(II)浪。假设欧元已在去年11月23日高位1.4966完成长达7年多的大型上升浪，而 1.4966开始将运行大型调整浪，并将会由3个主要大型A、B和C浪组成。故由1.4966开始将运行大型回吐(A)浪，由1.4966至12月20日低位1.4310为大型(A)浪内的第(I)浪，1.4310至现在有机会运行大型(A)浪内的第(II)浪，预料此第(II)浪有机会反弹至 1.4830-1.4966之间，但应该不会升穿1.4966以上水平，故1.4966是一个相当重要的位置，否则这个假设将不成立。当运行完此第 (II)浪后，第(III)浪即下跌浪将会展开，并有机会以次一级的伸延浪运行，初步预计第(III)浪将下跌至1.3750或以下水平。另一假设，欧元有机会运行大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(v)伸延小浪。假设欧元先在去年11月23日高位1.4966完成大型第(V)浪内的第5 浪内的第(5)伸延浪内的第(iii)伸延小浪，1.4966至12月20日低位1.4310为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第 (iv)伸延小浪，刚好回吐至第(iii)伸延小浪的接近38.2%，而1.4310至现在运行大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(v) 伸延小浪。预料此第(v)伸延小浪将升穿1.4966水平至整个小浪运行完毕为止，但并不排除再以次一级的伸延浪运行。

短线而言，欧元经历了假期前后之整固后见持稳发展，至周五更一度向上突破1.48关口。由于前期之整固见底步于1.4580或50天平均线位置，因此短期亦以此为重要支持，下一级较关键则要看至1.45关口。其它指标则见，10天亦于上周突破了25天平均线，MACD及STC亦见走高发展，预示着欧元短期仍持偏稳向上发展，首要阻力仍是1.48，再看则见50日保历加通道上轨位于1.4910水平，能否有足够动力破1.50仍是未知之数，但预计此前应会在1.49区间再行整固才见有进行突破之机会。

JPY 日圆

日圆方面，相对于其它主要货币兑美元的升势，日圆07年之升幅确实较为逊色，原因几大程度关系于套利交易之操作。目前主要货币兑日圆的息差优势在2.5%-7.5%之间，日圆理所当然被套息者当作最不受欢迎的货币而进行抛售；与此同时，日本的投资者也在将他们的基金投向国外。日本散户投资人持续将资金投入海外股票及债券，以追逐高于国内的投资报酬。日本国内银行存款利率在0.25%附近不动如山，10年期公债收益率仅有 1.500%。不过自从8月中爆发全球金融市场大地震，加上日本规定共同基金加强揭露风险的新法令于9月底生效，散户海外资产投资的数量便有所收敛。尽管如此，这只是短暂的放缓现象，流往海外的资金仍然足以压抑日圆之上升动能。一般相信日本家庭购买海外资产的趋势，未来几年还会持续下去。由于美国联邦储备理事会接连降息，以阻止房市问题引发经济放缓，美元因而全面走跌；在此同时，倘若今年市场再出现剧烈震荡，引发利差交易平仓，则随时有机会再而推升日圆。日本散户保证金交易商以借贷的资金，建立了可观的作空日圆投机部位，如果他们被迫结清部位，可望成为引发日圆进一步升值的诱因。如2007年8月15日时所有股市指标皆重挫；在这种情况下，日圆涨势随时将见卷土重来。实质上我们亦看到08年股市开局不济，如美国杜琼斯工业指数上周五收报12,800点，自年初开市13,261点下跌近460点。而日圆则由年初开市报111.60升至周五最高见至107.86。